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"> 5月27日,首批26只新型浮动费率基金发行将迎来一周年 。
作为公募费率改革的探路者(300005) ,这批产品承载着打破“旱涝保收”僵局的期待。检验窗口即将到来——持有满一年的第一批投资者,将面对管理费差异化计费。
新型浮动费率基金近一年的成绩单揭晓:平均收益42%,3只翻倍基 ,但也有4只产品亏损,还有近四成产品跑输业绩基准 。
另一边,浮动费率基金仍在加速扩容。截至5月22日,全市场已推出122只新型浮动费率基金 ,总规模超1300亿元。
周年成绩单:翻倍基VS亏损基
2025年5月23日,《推动公募基金高质量发展行动方案》发布后的首批26只浮动费率基金集体获批;2025年5月27日,首批26只新型浮动费率基金发行。
截至5月22日 ,首批26只新型浮动费率基金中,有22只自成立以来斩获正收益,占比超八成 。
其中 ,华商致远回报混合(024459)以212.47%的回报率断层第一,嘉实成长共赢(024433)和信澳优势行业(024473)两只产品也双双翻倍,回报率分别达到144.97%和132.38%。易方达成长进取(024450)、大成至臻回报(024469)两只产品回报率超85% ,交银瑞安(024439)、华安竞争优势(024437)的回报率也超过了50%。
然而硬币的另一面同样刺眼 。鹏华共赢未来(024467) 、平安价值优享(024471)、安信价值共赢(024457)、南方瑞享(024462)等四只产品成立以来收益仍为负收益,其中鹏华共赢未来(024467)A净值回撤达7.01%,在首批产品中垫底。
同一个时间窗口 ,差距为何这么大?答案藏在持仓里。
华商致远回报混合(024459)重仓通信和电子板块,中际旭创(300308)、新易盛(300502) 、胜宏科技(HK2476)等位列其前十大重仓股 。而鹏华共赢未来(024467)的前十大重仓股却集中在家电、白酒(881273)、银行等行业。
总体来看,首批26只浮动费率基金,业绩领跑的重仓AI ,业绩落后的配置银行 、消费(883434)等板块。
更宏观的数据是:首批26只新型浮动费率基金发行总规模258.65亿元,到今年一季度末规模降至148.04亿元,缩水42.76% 。
但截至5月22日 ,全市场浮动费率基金已扩容至122只,总规模超1300亿元。
这意味着,尽管首批产品整体规模缩水 ,但这一机制正在被行业快速跟进。
前海开源基金首席经济学家杨德龙评价道:“浮动费率对基金经理是激励机制,但能否实现超额收益,还要看投资水平和配置方向 。压对赛道的基金业绩非常好 ,压错的就跑输了。赛道选择很重要,因此浮动费率基金未来可能还会继续关注哪些赛道更具有潜力。 ”
一位公募基金人士也表示,领跑者重仓AI、落后者配置银行消费(883434) ,这种押注赛道行为大概率会成为浮动费率产品的常态选择。
“这并非基金经理不够理智,而是制度设计的激励机制和大部分基金经理本身风格低Beta的特点决定的 。”上述公募人士说。
格上基金研究员关晓敏则认为,首批新型浮动费率基金的平均收益超越市场平均水平,体现了激励管理人提升主动管理能力的超额收益能力的设计初衷 ,但首尾差距悬殊,也反映出基金经理主动管理能力的巨大差异。
排排网财富公募产品运营曾方芳指出,“‘赚得多分得多、亏得多收得少’的设计 ,打破了旱涝保收 。同时优胜劣汰,尾部产品规模大幅缩水,资源向绩优团队集中。”
费率清算时刻的升档与降档分化
浮动费率机制的检验窗口正在临近。
这批产品的核心看点 ,是“三档双向浮动”的费率设计:投资者持有满一年后,年化收益跑赢基准6个百分点以上且收益为正,按1.5%收取管理费;跑输基准3个百分点及以上 ,按0.6%收取管理费;否则按基准费率1.2%收取 。
截至5月22日,首批26只新型浮动费率产品中,有16只

